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目前经济复苏进程中多空因素争夺激烈，预计四季度有色金属业基本金属价格仍以高位震荡走势为主。从整个资源品价格来看，未来上涨的预期还是存在，短期有色股的回调，处于蓄势整理的状态当中。本版推出有色金属业投资策略专题报道。
经过8月份的大幅下跌，有色金属板块在9、10月份呈现震荡上行的格局。宏观面、政策面、基本面多空因素的碰撞是主导本轮震荡行情的根源。宏观面上，欧美持续上升的失业率成为经济复苏中的最大隐忧，而澳洲央行一个月之内两度加息及中国持续强劲的经济数据又增强了市场对全球经济恢复的信心。政策面上，虽然宽松货币政策仍是主旋律，但各国政府寻求政策退出来预防通胀的路径日渐清晰。行业基本面上，冶炼环节产能的大规模重启导致市场过剩情况严峻，而制造业的持续回暖又拉动了金属消费的进一步复苏。总体上，中国经济的强劲复苏给市场带来更多的乐观情绪，上证综指和有色金属指数在10月份涨幅扩大。
盈利能力进一步恢复
中信建投证券有色金属板块53家公司三季报数据出炉，全行业实现营业收入2442.47亿元，同比下降24.95%，季环比增加22.66%；实现归属于母公司净利润51.79亿元，同比下降75.30%，季环比大幅增加96.88%；全行业综合毛利率10.41%，较中期增加1.50个百分点。
第三季度多数上市公司主营业务盈利能力继续提升，全行业毛利率较中期增加1.50个百分点。铝行业毛利率水平较中期增加5.34个百分点，增幅最大。主要原因是第三季度铝价回升，幅度达7.85%。受此影响，铝行业在第三季度实现了整体扭亏，但由于上半年亏损幅度较大，前三季度仍然处于亏损的状态。
第三季度镍、钨、钼行业的收入和利润水平环比增幅较大，原因是钢铁行业的持续回暖带动了铁合金品种的消费，镍、钨、钼金属价格明显回升。
第三季度铜行业业绩表现不佳，盈利水平有所下滑。一方面是三季度铜价涨幅较前两个季度有所收窄；另一方面铜精矿供应紧张造成铜加工费持续下降，挤压了冶炼企业的利润；此外，铜冶炼产能在第三季度释放速度加快，导致成本增速高于收入的增速。
尽管第三季度金价较二季度上涨近4%，但三季度黄金板块利润环比却下滑了17.57%。主要原因是三季度黄金生产成本大幅上升。此外，黄金上市公司基本都处于资源整合、产能扩张的密集时期，导致管理费用、财务费用大幅增加，这也是侵蚀黄金上市公司利润的重要原因。
金属价格上行阻力重重
9、10月份多空因素争夺激烈，基本金属价格总体上维持高位震荡格局。10月份在澳洲两度加息的刺激下，基本金属价格普遍上涨，LME金属价格指数10月涨幅3.72%。9月10种有色金属产量246.85万吨，环比上升4.1%，同比上升9.96%。近期锌价表现突出，LME现货锌价10月上涨9.80%。一方面是跟随前期铅价的上扬而补涨；另一方面是近期锌市基本面较为乐观，国内锌冶炼厂开工率回升较慢，9月份较8月仅提高0.3%，至78.3%。中国、美国最新的锌产量均出现回落，LME锌库存最近也有所回落。
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